The Effect of Inflation, Interest Rates, and Profitability on Stock Returns (Case Study of Food and Beverage Companies Listed on the IDX in 2021-2024)
Keywords:
Food And Beverage Industry, Inflation, Interest Rate, Profitability, Stock Return
Abstract
This research is motivated by the importance of understanding the factors influencing stock returns of food and beverage companies during the post-pandemic economic recovery period. The study aims to analyze the influence of inflation, interest rates, and profitability on stock returns of food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2021–2024 period. The study used a quantitative approach with an associative approach. The study population consisted of 96 companies, while the sample size of 45 companies was selected using a purposive sampling technique, resulting in 180 observations. The data used were secondary data in the form of company financial reports as well as inflation and interest rate data. Data analysis was performed using descriptive statistics, classical assumption tests, multiple linear regression analysis, and hypothesis testing using IBM SPSS Statistics 25. The results showed that inflation and interest rates had no significant effect on stock returns, while profitability had a positive and significant effect on stock returns. Simultaneously, inflation, interest rates, and profitability had a significant effect on stock returns. This study concluded that profitability was the most dominant factor in explaining stock returns in food and beverage companies, while the influence of macroeconomic variables was relatively limited during the study period.
References
Agustina. (2022). Pengaruh pembentukan modal terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia: Bukti dari sektor ekspor. Jurnal Ekonomi Manajemen dan Sekretari, 7(2), 73–88. https://doi.org/10.35870/jemensri.v7i2.115
Ahmad, S. J., & Badri, J. (2022). Pengaruh inflasi dan tingkat suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013–2021. Jurnal Economina, 1(3).
Alwi, H. H., & Nirawati, L. (2022). Pengaruh inflasi, suku bunga Bank Indonesia, dan nilai tukar rupiah terhadap indeks saham Bisnis-27 di Bursa Efek Indonesia. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 5(2), 620–635. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v5i2.1242
Amelia Nur Laili, D., Mas, N., Putro, G.M.H. and Megasyara, I. (2024), “Evaluasi harga saham ditinjau dari rasio keuangan pada perusahaan food and beverage”, Ecoducation: Economics & Education Journal, Vol. 6 No. 2.
Arvyanda, R., Nugroho, A., & Prasetyo, B. (2023). Metode penelitian kuantitatif dan kualitatif dalam penelitian ekonomi dan bisnis. Deepublish.
Atthaila, T.Z., Naskhi, R.A.S. and Putro, G.M.H. (2025), “Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Likuiditas Terhadap Penghindaran Pajak Pada Perusahaan Sub Sektor Oil, Gas & Coal yang Terdaftar Di BEI Tahun 2021-2023”, JAKUMA : Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Keuangan, Vol. 6 No. 1, pp. 105–124.
Ayuningrum, R. G., Mai, M. U., & Dewi, R. P. K. (2021). Dampak kinerja keuangan terhadap return saham dengan inflasi sebagai variabel moderasi pada sektor industri barang konsumsi kategori syariah di Bursa Efek Indonesia. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 2(1), 151–163. https://doi.org/10.35313/jaief.v2i1.2892
Badan Pusat Statistik. (2021). Ekonomi Indonesia 2020 mengalami kontraksi sebesar 2,07 persen.
Badan Pusat Statistik. (2023). Pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan IV 2023.
Badan Pusat Statistik. (2024). Produk domestik bruto Indonesia menurut lapangan usaha tahun 2023.
Bank Indonesia. (2021). Peraturan Bank Indonesia Nomor 23/19/PBI/2021 tentang Operasi Moneter.
Bank Indonesia. (2022). Laporan perekonomian Indonesia 2022.
Bank Indonesia. (2022). Peraturan Bank Indonesia Nomor 24/4/PBI/2022 tentang Sasaran Inflasi.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2022). Fundamentals of financial management (16th ed.). Cengage Learning.
Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419
Elisah, & Purwoko. (2024). Pengaruh inflasi terhadap return saham sektor barang konsumsi di BEI periode 2019–2023.
Erika, N., Putri, A., & Rahman, M. (2025). Pengaruh inflasi terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2022. Jurnal Manajemen dan Keuangan, 14(1), 25–36.
Fadhilah, S.A.N., Putro, G.M.H., Astuti, S.Y. and Mas’adah, N. (2025), “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Minat Bertransaksi Fintech pada Generasi Z: Analisis Kemudahan, Efektivitas, dan Risiko”, Economic and Education Journal (Ecoducation), Vol. 7 No. 2, pp. 779–795, doi: 10.33503/ecoducation.v7i2.1804.
Fadli, A., dkk. (2022). Defensive sector dan ketahanan sektor kebutuhan pokok terhadap tekanan makroekonomi.
Fahmi, I. (2020). Pengantar manajemen keuangan: Teori dan soal jawab. Alfabeta.
Fajri, M.B., Putro, G.M.H., Bait, J.F. and Megasyara, I. (2023), “What Factors Affect Hedging? Empirical Evidance from Indonesia”, MEC-J (Management and Economics Journal), Maulana Malik Ibrahim State Islamic University, Vol. 7 No. 1, pp. 21–42, doi: 10.18860/mec-j.v7i1.19277.
Febriana, D., & Widodo, A. (2020). Pengaruh profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Febrianti, D., Rahman, A., & Sari, N. (2022). Metode penelitian kuantitatif dan asosiatif dalam penelitian ekonomi dan bisnis.
Frederic S. Mishkin. (2021). The economics of money, banking, and financial markets (13th ed.). Pearson.
Ghozali, I. (2021). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 26 (10th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hamdani, A., & Sa'diyah, N. (2025). Metodologi penelitian dan studi kepustakaan dalam penelitian ilmiah. Kencana.
Handayani, S. (2022). Analisis pengaruh inflasi terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Handayani, S., & Sari, R. (2022). Pengaruh inflasi terhadap return saham pada perusahaan sektor konsumsi.
Hayati. (2022). Dampak pandemi COVID-19 terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Hery. (2021). Analisis laporan keuangan. Grasindo.
Hidayat, R., & Nugroho, A. (2023). Pengaruh rasio profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Huda, N., Prasetyo, A., & Rahman, M. (2025). Metodologi penelitian kuantitatif: Teori dan aplikasi dalam penelitian ekonomi dan bisnis. Kencana.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2024). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 1: Penyajian Laporan Keuangan.
Indira, I., Nisa, L., Dedyansyah, A.F., Salukh, A. and Putro, G.M.H. (2024), “Ukuran perusahaan memoderasi pengaruh leverage pada tax avoidance”, Jurnal Ilmiah Raflesia Akuntansi, Vol. 10 No. 1, pp. 256–264.
Kasmir. (2021). Analisis laporan keuangan (Edisi revisi). Rajawali Pers.
Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. (2023). Industri food and beverage masih jadi andalan pertumbuhan manufaktur nasional.
Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. (2024). Kinerja industri food and beverage sebagai sektor strategis nasional.
KPRI. (2024). Laporan perkembangan sektor kebutuhan pokok Indonesia.
Kusmanto. (2025). Respon pasar modal terhadap kebijakan moneter.
Kusumaningrum, R. (2024). Analisis pengaruh firm size, sales growth, dan struktur modal terhadap kinerja keuangan pada perusahaan food and beverage yang terdaftar di BEI tahun 2020–2023.
Lestari, D., & Hadi, S. (2021). Pengaruh suku bunga terhadap return saham pada sektor industri di Bursa Efek Indonesia.
Lestari, D., & Hadi, S. (2022). Analisis pengaruh suku bunga terhadap return saham perusahaan publik di Indonesia.
Marhaenis, G., Putro, H., Astuti, S. Y., Mas'adah, N., Imawan, A., Febrianti, D., Megasyara, I., & Wany, E. (2023). Faktor yang mempengaruhi harga saham: Bukti empiris dari Indonesia.
Moorcy, N., Alwi, M., & Yusuf, T. (2021). Pengaruh inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap indeks harga saham gabungan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Geoekonomi, 12, 2086–2117.
Nugraha, M., & Suryani, E. (2023). Profitabilitas sebagai sinyal return saham.
Pratama, A. (2023). Pengaruh inflasi terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Pratama, R., & Nugroho, Y. (2023). Inflasi dan return saham: Bukti empiris pada perusahaan sektor konsumsi Indonesia.
Putra, & Nuraini. (2021). Inflasi dan return saham.
Putro, G.M.H. and Fajri, M.B. (2023), “Mosque Financial Accountability and Transparency: A Community Perspective in Lamongan”, AKTSAR: Jurnal Akuntansi Syariah, State Islamic College of Kudus, Vol. 6 No. 1, p. 40, doi: 10.21043/aktsar.v6i1.20380.
Putro, G.M.H., Fajri, M.B. and Indira, I. (2022), “Tax Aggressiveness: Peran Moderasi CSR pada Perusahaan Manufaktur”, Moneter: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 9 No. 2.
Putro, G.M.H., Imawan, A., Megasyara, I. and Febrianti, D. (2024), “Does firm value matter? empirical evidance from Indonesia”, Journal Ilmu Akuntansi Dan Bisnis Syariah, Vol. 6 No. 2, pp. 159–173.
Putro, G.M.H. and Wany, E. (2021), “Dividend policy sebagai intervening hubungan rasio keuangan terhadap firm value di BEI”, Jurnal Akuntansi Integratif, Vol. 7 No. 1, pp. 44–63.
Rahmawati, S. (2021). Pengaruh suku bunga terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Rahmawati, & Santoso. (2023). Inflasi dalam target Bank Indonesia dan reaksi pasar modal.
Republik Indonesia. (2004). Undang-Undang Nomor 3 Tahun 2004 tentang Perubahan atas Undang-Undang Nomor 23 Tahun 1999 tentang Bank Indonesia.
Safitri, M., Putro, G.M.H., Astuti, S.Y. and Megasyara, I. (2024), “Mekanisme green accounting, corporate social responsibility (CSR), kinerja lingkungan dan kinerja keuangan”, Ecoducation: Economics & Education Journal, Vol. 6 No. 2.
Sanulita, R., Prasetyo, B., & Hidayat, M. (2024). Metode penelitian sosial: Pendekatan kuantitatif dan teknik sampling. Kencana.
Saputra, D., & Lestari, I. (2022). Profitabilitas dan return saham.
Spence, M. (1973). Job market signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. https://doi.org/10.2307/1882010
Sugiyono. (2018). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sugiyono. (2020). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sugiyono. (2022). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Syahroni, M. (2022). Metode penelitian kuantitatif: Konsep dan aplikasi dalam penelitian sosial. Deepublish.
Tandelilin, E. (2021). Portofolio dan investasi: Teori dan aplikasi. Kanisius.
Trianasari, R., Hidayat, A., & Pratama, D. (2025). Metodologi penelitian kuantitatif dan teknik sampling dalam penelitian sosial. Deepublish.
Ahmad, S. J., & Badri, J. (2022). Pengaruh inflasi dan tingkat suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013–2021. Jurnal Economina, 1(3).
Alwi, H. H., & Nirawati, L. (2022). Pengaruh inflasi, suku bunga Bank Indonesia, dan nilai tukar rupiah terhadap indeks saham Bisnis-27 di Bursa Efek Indonesia. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 5(2), 620–635. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v5i2.1242
Amelia Nur Laili, D., Mas, N., Putro, G.M.H. and Megasyara, I. (2024), “Evaluasi harga saham ditinjau dari rasio keuangan pada perusahaan food and beverage”, Ecoducation: Economics & Education Journal, Vol. 6 No. 2.
Arvyanda, R., Nugroho, A., & Prasetyo, B. (2023). Metode penelitian kuantitatif dan kualitatif dalam penelitian ekonomi dan bisnis. Deepublish.
Atthaila, T.Z., Naskhi, R.A.S. and Putro, G.M.H. (2025), “Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Likuiditas Terhadap Penghindaran Pajak Pada Perusahaan Sub Sektor Oil, Gas & Coal yang Terdaftar Di BEI Tahun 2021-2023”, JAKUMA : Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Keuangan, Vol. 6 No. 1, pp. 105–124.
Ayuningrum, R. G., Mai, M. U., & Dewi, R. P. K. (2021). Dampak kinerja keuangan terhadap return saham dengan inflasi sebagai variabel moderasi pada sektor industri barang konsumsi kategori syariah di Bursa Efek Indonesia. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 2(1), 151–163. https://doi.org/10.35313/jaief.v2i1.2892
Badan Pusat Statistik. (2021). Ekonomi Indonesia 2020 mengalami kontraksi sebesar 2,07 persen.
Badan Pusat Statistik. (2023). Pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan IV 2023.
Badan Pusat Statistik. (2024). Produk domestik bruto Indonesia menurut lapangan usaha tahun 2023.
Bank Indonesia. (2021). Peraturan Bank Indonesia Nomor 23/19/PBI/2021 tentang Operasi Moneter.
Bank Indonesia. (2022). Laporan perekonomian Indonesia 2022.
Bank Indonesia. (2022). Peraturan Bank Indonesia Nomor 24/4/PBI/2022 tentang Sasaran Inflasi.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2022). Fundamentals of financial management (16th ed.). Cengage Learning.
Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419
Elisah, & Purwoko. (2024). Pengaruh inflasi terhadap return saham sektor barang konsumsi di BEI periode 2019–2023.
Erika, N., Putri, A., & Rahman, M. (2025). Pengaruh inflasi terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2022. Jurnal Manajemen dan Keuangan, 14(1), 25–36.
Fadhilah, S.A.N., Putro, G.M.H., Astuti, S.Y. and Mas’adah, N. (2025), “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Minat Bertransaksi Fintech pada Generasi Z: Analisis Kemudahan, Efektivitas, dan Risiko”, Economic and Education Journal (Ecoducation), Vol. 7 No. 2, pp. 779–795, doi: 10.33503/ecoducation.v7i2.1804.
Fadli, A., dkk. (2022). Defensive sector dan ketahanan sektor kebutuhan pokok terhadap tekanan makroekonomi.
Fahmi, I. (2020). Pengantar manajemen keuangan: Teori dan soal jawab. Alfabeta.
Fajri, M.B., Putro, G.M.H., Bait, J.F. and Megasyara, I. (2023), “What Factors Affect Hedging? Empirical Evidance from Indonesia”, MEC-J (Management and Economics Journal), Maulana Malik Ibrahim State Islamic University, Vol. 7 No. 1, pp. 21–42, doi: 10.18860/mec-j.v7i1.19277.
Febriana, D., & Widodo, A. (2020). Pengaruh profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Febrianti, D., Rahman, A., & Sari, N. (2022). Metode penelitian kuantitatif dan asosiatif dalam penelitian ekonomi dan bisnis.
Frederic S. Mishkin. (2021). The economics of money, banking, and financial markets (13th ed.). Pearson.
Ghozali, I. (2021). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 26 (10th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hamdani, A., & Sa'diyah, N. (2025). Metodologi penelitian dan studi kepustakaan dalam penelitian ilmiah. Kencana.
Handayani, S. (2022). Analisis pengaruh inflasi terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Handayani, S., & Sari, R. (2022). Pengaruh inflasi terhadap return saham pada perusahaan sektor konsumsi.
Hayati. (2022). Dampak pandemi COVID-19 terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Hery. (2021). Analisis laporan keuangan. Grasindo.
Hidayat, R., & Nugroho, A. (2023). Pengaruh rasio profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Huda, N., Prasetyo, A., & Rahman, M. (2025). Metodologi penelitian kuantitatif: Teori dan aplikasi dalam penelitian ekonomi dan bisnis. Kencana.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2024). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 1: Penyajian Laporan Keuangan.
Indira, I., Nisa, L., Dedyansyah, A.F., Salukh, A. and Putro, G.M.H. (2024), “Ukuran perusahaan memoderasi pengaruh leverage pada tax avoidance”, Jurnal Ilmiah Raflesia Akuntansi, Vol. 10 No. 1, pp. 256–264.
Kasmir. (2021). Analisis laporan keuangan (Edisi revisi). Rajawali Pers.
Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. (2023). Industri food and beverage masih jadi andalan pertumbuhan manufaktur nasional.
Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. (2024). Kinerja industri food and beverage sebagai sektor strategis nasional.
KPRI. (2024). Laporan perkembangan sektor kebutuhan pokok Indonesia.
Kusmanto. (2025). Respon pasar modal terhadap kebijakan moneter.
Kusumaningrum, R. (2024). Analisis pengaruh firm size, sales growth, dan struktur modal terhadap kinerja keuangan pada perusahaan food and beverage yang terdaftar di BEI tahun 2020–2023.
Lestari, D., & Hadi, S. (2021). Pengaruh suku bunga terhadap return saham pada sektor industri di Bursa Efek Indonesia.
Lestari, D., & Hadi, S. (2022). Analisis pengaruh suku bunga terhadap return saham perusahaan publik di Indonesia.
Marhaenis, G., Putro, H., Astuti, S. Y., Mas'adah, N., Imawan, A., Febrianti, D., Megasyara, I., & Wany, E. (2023). Faktor yang mempengaruhi harga saham: Bukti empiris dari Indonesia.
Moorcy, N., Alwi, M., & Yusuf, T. (2021). Pengaruh inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap indeks harga saham gabungan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Geoekonomi, 12, 2086–2117.
Nugraha, M., & Suryani, E. (2023). Profitabilitas sebagai sinyal return saham.
Pratama, A. (2023). Pengaruh inflasi terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Pratama, R., & Nugroho, Y. (2023). Inflasi dan return saham: Bukti empiris pada perusahaan sektor konsumsi Indonesia.
Putra, & Nuraini. (2021). Inflasi dan return saham.
Putro, G.M.H. and Fajri, M.B. (2023), “Mosque Financial Accountability and Transparency: A Community Perspective in Lamongan”, AKTSAR: Jurnal Akuntansi Syariah, State Islamic College of Kudus, Vol. 6 No. 1, p. 40, doi: 10.21043/aktsar.v6i1.20380.
Putro, G.M.H., Fajri, M.B. and Indira, I. (2022), “Tax Aggressiveness: Peran Moderasi CSR pada Perusahaan Manufaktur”, Moneter: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, Vol. 9 No. 2.
Putro, G.M.H., Imawan, A., Megasyara, I. and Febrianti, D. (2024), “Does firm value matter? empirical evidance from Indonesia”, Journal Ilmu Akuntansi Dan Bisnis Syariah, Vol. 6 No. 2, pp. 159–173.
Putro, G.M.H. and Wany, E. (2021), “Dividend policy sebagai intervening hubungan rasio keuangan terhadap firm value di BEI”, Jurnal Akuntansi Integratif, Vol. 7 No. 1, pp. 44–63.
Rahmawati, S. (2021). Pengaruh suku bunga terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Rahmawati, & Santoso. (2023). Inflasi dalam target Bank Indonesia dan reaksi pasar modal.
Republik Indonesia. (2004). Undang-Undang Nomor 3 Tahun 2004 tentang Perubahan atas Undang-Undang Nomor 23 Tahun 1999 tentang Bank Indonesia.
Safitri, M., Putro, G.M.H., Astuti, S.Y. and Megasyara, I. (2024), “Mekanisme green accounting, corporate social responsibility (CSR), kinerja lingkungan dan kinerja keuangan”, Ecoducation: Economics & Education Journal, Vol. 6 No. 2.
Sanulita, R., Prasetyo, B., & Hidayat, M. (2024). Metode penelitian sosial: Pendekatan kuantitatif dan teknik sampling. Kencana.
Saputra, D., & Lestari, I. (2022). Profitabilitas dan return saham.
Spence, M. (1973). Job market signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. https://doi.org/10.2307/1882010
Sugiyono. (2018). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sugiyono. (2020). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sugiyono. (2022). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Syahroni, M. (2022). Metode penelitian kuantitatif: Konsep dan aplikasi dalam penelitian sosial. Deepublish.
Tandelilin, E. (2021). Portofolio dan investasi: Teori dan aplikasi. Kanisius.
Trianasari, R., Hidayat, A., & Pratama, D. (2025). Metodologi penelitian kuantitatif dan teknik sampling dalam penelitian sosial. Deepublish.
Published
2026-07-23
How to Cite
Fithriyyah Qurrotu Aini, Ninik Mas’adah, Ira Megasyara, & Guruh Maehaenis Handoko Putro. (2026). The Effect of Inflation, Interest Rates, and Profitability on Stock Returns (Case Study of Food and Beverage Companies Listed on the IDX in 2021-2024). International Journal of Economics, Business and Innovation Research, 5(04), 5103-5122. https://doi.org/10.63922/ijebir.v5i04.5060
.png)
Contact Person +6282139474255
Email : ijebir@citakonsultindo.or.id / editor.ijebir@gmail.com
