Effects Of Current Ratio, Debt-To-Equity Ratio, And Return On Assets On Dividend Payout Ratio
Keywords:
Dividend Payout Ratio, Current Ratio, Debt-to-Equity Ratio, Return on Assets, Panel Data Regression
Abstract
Dividend policy remains one of the most important corporate financial decisions because it directly influences investors' confidence and firm value. However, empirical evidence regarding the determinants of dividend payout remains inconclusive, particularly in emerging markets. This study aims to examine the effects of the Current Ratio (CR), Debt-to-Equity Ratio (DER), and Return on Assets (ROA) on the Dividend Payout Ratio (DPR) of manufacturing companies in the industrial subsector listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2021–2025 period. Unlike previous studies that reported inconsistent findings across industries and observation periods, this research provides updated empirical evidence using post-pandemic financial data and panel data regression analysis. The sample consists of 13 companies selected through purposive sampling, resulting in 65 firm-year observations. Panel data regression with the Fixed Effect Model (FEM) was employed after conducting model selection tests, including the Chow and Hausman tests. The findings indicate that ROA has a significant negative effect on DPR, whereas CR and DER have no significant influence on dividend payout decisions. These results suggest that profitability remains the primary determinant of dividend policy, while liquidity and leverage are less influential in explaining dividend distribution among Indonesian manufacturing firms. This study contributes to the dividend policy literature by providing recent evidence from Indonesia's industrial manufacturing sector during the post-pandemic recovery period.
References
Angela, A., & Budiman, J. (2022). Pengaruh Return on Investment, Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Firm Size Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Bank Asing Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 6(3), 2122–2135. https://doi.org/10.31955/mea.v6i3.2720
Anton, A., Purnama, I., & Susanto, A. C. (2024). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Current Ratio, Return On Asset, Cash Ratio, Dan Net Profit Margin Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Periode 2018 - 2022. Jurnal BANSI (BISNIS, Manajemen Dan Akuntansi), 4(1), 49–61. https://doi.org/10.58794/bns.v4i1.1005
Ara’Afi, H. N. M. (2020). Pengaruh profitabilitas , likuiditEntrepreneurship Bisnis Manajemen Akuntansias , dan struktur modal terhadap deviden payout ratio. Entrepreneurship Bisnis Manajemen Akuntansi, 1(2), 70–76. https://doi.org/10.37631/e-bisma.v1i2.193
Aulia, D. F., Harahap, Z., Ilmiha, J., Andri, S., & Rasyid, A. (2022). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JRAM (Jurnal Riset Akuntansi Multiparadigma), 9(1), 11–22. https://doi.org/10.30743/akutansi.v9i1.5832
Baltagi, B. H. (2021). Econometric analysis of data panel (6th ed). Springer.
Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2015). Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis : Dilengkapi Aplikasi SPSS & EVIEWS. PT Rajagrafindo Persada.
Bramaputra, E. D., Musfitria, A., & Triastuti, Y. (2022). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur Makanan Minuman yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 3(3), 424–439. https://doi.org/10.47467/elmal.v3i3.901
Brigham, E. f., & Houston, J. f. (2016). Dasar-dasar manajemen keuangan. Salemba empat.
CNBC Indonesia. (2024). BI Rate Naik Jadi 6,25%, Bankir Teriak soal Kredit & Likuiditas. https://www.cnbcindonesia.com/market/20240424175430-17-533138/bi-rate-naik-jadi-625-bankir-teriak-soal-kredit-likuiditas
Creswell, J. W. (2009). Research Design: Qualitative, Quantitative, and Mixed Methods Approaches. In SAGE Publications.
Dewi, M. K., & Afriani, Y. (2024). Pengaruh return on asset dan current ratio terhadap dividend payout ratio pada perusahaan manufaktur sub sektor perusahaan otomotif dan komponennya yang terdaftar di bursa efek indonesia periode tahun 2018 - 2022. JMA, 2(5), 3031–5220. https://doi.org/10.62281
Djauhari, M., & Supratin, S. A. A. (2023). Pengaruh Earnings Per Share Dan Current Ratio Terhadap Stock Dividend Payout Ratio Pada KT Kalbe Farma TBK Periode Tahun 2016-2020. Jurnal Akuntasi Dan Keuangan Entitas, 3(1), 26–41. https://ejournal-jayabaya.id/Entitas
Ernawati, E. (2022). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Deviden Payout Ratio Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (Jii) Tahun 2012-2016. ECOTECHNOPRENEUR : Journal Economics, Technology And Entrepreneur, 1(03), 263–280. https://doi.org/10.62668/ecotechnopreneur.v1i03.269
Febrian, L. A., Sunarto, A., & Elwardah, K. (2022). Pengaruh Return on Assets (ROA) , Debt to Equity Ratio (DER) , dan Current Ratio (CR) terhadap Nilai Perusahaan pada Jakarta Islamic Index 70. EKOMBIS REVIEW: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 10(2), 991–1002. https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i2.2218
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2013). Basic Econometrics. In Introductory Econometrics: A Practical Approach.
Herbowo, Niandari, N., & Grediani, E. (2023). Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Leverage dan Dividend Payout Ratio. E-Bis: Ekonomi-Bisnis, 7(1), 370–380. https://doi.org/https://doi.org/10.37339/e-bis.v7i1.1211
Hutabarat, M. I., Silalahi, H., Samosir, H. E. S., Siregar, M. R., & Damanik, H. M. (2023). Analysis current ratio return on asset and debt to equity ratio on dividend payout ratio. Enrichment: Journal of Management, 13(2).
Ihsaniah, R. D., Adam, M., & Yuliani. (2020). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, firm size dan solvabilitas terhadap kebijakan dividen pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di bursa efek indonesia. 6(1), 41–59. https://doi.org/https://doi.org/10.47329/jurnal_mbe.v6i1.411 45
Marliani, S., Nuraini, A., & Tamba, M. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Return on Equity Terhadap Kebijakan Pembagian Dividen Perusahaan Consumer Goods Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. Jurnal Administrati Dan Management, 439–449. https://doi.org/https://doi.org/10.52643/jam.v13i4.3909
Michelle, A., Effendi, M. S., & Sentosa, E. (2020). Pengaruh CR , ROA dan DER Terhadap DPR Pada Perusahaan Farmasi Tercatat di BEI 2014-2018. 4(74), 40–48.
Napitupulu, R. B., Simanjuntak, T. P., Hutabarat, L., Damanik, H., Harianja, H., Sirait, R. T. M., & Tobing, C. E. R. L. (2021). Penelitian Bisnis, Teknik dan Analisa dengan SPSS - STATA - Eviews. 1 ed. Madenatera.
Nursiami, & Simamora, S. C. (2021). Pengaruh Return On Equity, Current Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi. JIMEN Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 2(1), 20–31. https://jom.universitassuryadarma.ac.id/index.php/jimen/article/view/58
Prabowo, M. A. D., & Alverina, C. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets, Growth dan Firm Size terhadap Kebijakan Dividen: Studi pada Perusahaan yang Tercatat Aktif di BEI yang Membagikan Dividen Periode 2012-2015. Jurnal Akuntansi, 12(1), 84–97. https://doi.org/https://doi.org/10.28932/jam.v12i1.2290
Prakoso, S. W. R., & Muchtar, S. (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Perbankan Di BEI. Jurnal Ekonomi, 28(3), 469–487. https://doi.org/10.24912/je.v28i3.1890
Pranadipta, R., & Natsir, K. (2023). financial, non-financial, and macro-economic factors affecting the first-day profit rate in initial public offerings. International Journal of Application on Economics and Business, 1(2), 276–289.
Purnasari, N., Lestari, W., Purba, R. D., Juliarta, V., & Sitanggang, U. P. B. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset, Total Asset Turnover Dan Asset Growth Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017. Jurnal Ilmiah Manajemen Ekonomi Dan Akuntansi, 4(3), 1174–1189. https://doi.org/https://doi.org/10.31955/mea.vol4.iss3.pp1174-1189
Ross, S. A. (1977). The determination of financial structure: The incentive-signalling approach. The Bell Journal of Economics. https://doi.org/https://doi.org/10.2307/3003485
Sari, F. K., & Amelia, R. W. (2024). pengaruh return on asset (roa) dan debt to equity ratio (der) terhadap deviden payout ratio (dpr) pada pt japfa comfeed indonesia tbk periode 2013-2022. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 4(2), 810–824. https://doi.org/10.47709/jebma.v4i2.3988
Sari, M., & Berliani, K. (2024). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset Dan Sales Growth Terhadap Devidend Payout Ratio (Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2016-2022). Jurnal Maneksi Vol 13, No. 2, Juni 2024, 13(2), 274–282. https://doi.org/https://doi.org/10.31959/jm.v13i2.2224
Siyoto, S., & Sodik, M. A. (2015). Dasar Metodologi Penelitian.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics. https://doi.org/https://doi.org/10.2307/1882010
Tiurma, R. C. M., & Widjaja, I. (2020). Analisis Pengaruh Current Ratio, Return On Assets, Debt Equity Ratio, dan Cash Position Terhadap Dividen Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Selama Periode 2015-2017. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan, 4(4), 168. https://doi.org/10.24912/jmbk.v4i4.8681
Uma, S., & Bougie, R. (2015). Metode Penelitian Metode Penelitian. In Metode Penelitian Kualitatif (Issue 17). http://repository.unpas.ac.id/30547/5/BAB III.pdf
Widarjono, A. (2005). Ekonometrika: Teori dan Aplikasi untuk Ekonomi dan Bisnis. Ekonosia.
Wijaya, M. B. P., Yuesti, A., & Bhegawati, D. A. S. (2021). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019. Karma (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi), 2(Vol 1 No 1 (2021): Edisi Pebruari), 364–370.
Yanita, P., & Surya, T. L. (2024). The Effect of Return on Assets (ROA), Current Ratio (CR), and Debt to Equity Ratio (DER) on Dividend Payout Ratio (DPR) at PT Akasha Wira Internasional Tbk. for the Years 2011-2020. 3(4), 897–904. https://doi.org/https://doi.org/10.61445/tofedu.v3i4.171
Anton, A., Purnama, I., & Susanto, A. C. (2024). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Current Ratio, Return On Asset, Cash Ratio, Dan Net Profit Margin Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Periode 2018 - 2022. Jurnal BANSI (BISNIS, Manajemen Dan Akuntansi), 4(1), 49–61. https://doi.org/10.58794/bns.v4i1.1005
Ara’Afi, H. N. M. (2020). Pengaruh profitabilitas , likuiditEntrepreneurship Bisnis Manajemen Akuntansias , dan struktur modal terhadap deviden payout ratio. Entrepreneurship Bisnis Manajemen Akuntansi, 1(2), 70–76. https://doi.org/10.37631/e-bisma.v1i2.193
Aulia, D. F., Harahap, Z., Ilmiha, J., Andri, S., & Rasyid, A. (2022). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JRAM (Jurnal Riset Akuntansi Multiparadigma), 9(1), 11–22. https://doi.org/10.30743/akutansi.v9i1.5832
Baltagi, B. H. (2021). Econometric analysis of data panel (6th ed). Springer.
Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2015). Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis : Dilengkapi Aplikasi SPSS & EVIEWS. PT Rajagrafindo Persada.
Bramaputra, E. D., Musfitria, A., & Triastuti, Y. (2022). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur Makanan Minuman yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 3(3), 424–439. https://doi.org/10.47467/elmal.v3i3.901
Brigham, E. f., & Houston, J. f. (2016). Dasar-dasar manajemen keuangan. Salemba empat.
CNBC Indonesia. (2024). BI Rate Naik Jadi 6,25%, Bankir Teriak soal Kredit & Likuiditas. https://www.cnbcindonesia.com/market/20240424175430-17-533138/bi-rate-naik-jadi-625-bankir-teriak-soal-kredit-likuiditas
Creswell, J. W. (2009). Research Design: Qualitative, Quantitative, and Mixed Methods Approaches. In SAGE Publications.
Dewi, M. K., & Afriani, Y. (2024). Pengaruh return on asset dan current ratio terhadap dividend payout ratio pada perusahaan manufaktur sub sektor perusahaan otomotif dan komponennya yang terdaftar di bursa efek indonesia periode tahun 2018 - 2022. JMA, 2(5), 3031–5220. https://doi.org/10.62281
Djauhari, M., & Supratin, S. A. A. (2023). Pengaruh Earnings Per Share Dan Current Ratio Terhadap Stock Dividend Payout Ratio Pada KT Kalbe Farma TBK Periode Tahun 2016-2020. Jurnal Akuntasi Dan Keuangan Entitas, 3(1), 26–41. https://ejournal-jayabaya.id/Entitas
Ernawati, E. (2022). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Deviden Payout Ratio Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (Jii) Tahun 2012-2016. ECOTECHNOPRENEUR : Journal Economics, Technology And Entrepreneur, 1(03), 263–280. https://doi.org/10.62668/ecotechnopreneur.v1i03.269
Febrian, L. A., Sunarto, A., & Elwardah, K. (2022). Pengaruh Return on Assets (ROA) , Debt to Equity Ratio (DER) , dan Current Ratio (CR) terhadap Nilai Perusahaan pada Jakarta Islamic Index 70. EKOMBIS REVIEW: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 10(2), 991–1002. https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i2.2218
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2013). Basic Econometrics. In Introductory Econometrics: A Practical Approach.
Herbowo, Niandari, N., & Grediani, E. (2023). Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Leverage dan Dividend Payout Ratio. E-Bis: Ekonomi-Bisnis, 7(1), 370–380. https://doi.org/https://doi.org/10.37339/e-bis.v7i1.1211
Hutabarat, M. I., Silalahi, H., Samosir, H. E. S., Siregar, M. R., & Damanik, H. M. (2023). Analysis current ratio return on asset and debt to equity ratio on dividend payout ratio. Enrichment: Journal of Management, 13(2).
Ihsaniah, R. D., Adam, M., & Yuliani. (2020). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, firm size dan solvabilitas terhadap kebijakan dividen pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di bursa efek indonesia. 6(1), 41–59. https://doi.org/https://doi.org/10.47329/jurnal_mbe.v6i1.411 45
Marliani, S., Nuraini, A., & Tamba, M. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Return on Equity Terhadap Kebijakan Pembagian Dividen Perusahaan Consumer Goods Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. Jurnal Administrati Dan Management, 439–449. https://doi.org/https://doi.org/10.52643/jam.v13i4.3909
Michelle, A., Effendi, M. S., & Sentosa, E. (2020). Pengaruh CR , ROA dan DER Terhadap DPR Pada Perusahaan Farmasi Tercatat di BEI 2014-2018. 4(74), 40–48.
Napitupulu, R. B., Simanjuntak, T. P., Hutabarat, L., Damanik, H., Harianja, H., Sirait, R. T. M., & Tobing, C. E. R. L. (2021). Penelitian Bisnis, Teknik dan Analisa dengan SPSS - STATA - Eviews. 1 ed. Madenatera.
Nursiami, & Simamora, S. C. (2021). Pengaruh Return On Equity, Current Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi. JIMEN Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 2(1), 20–31. https://jom.universitassuryadarma.ac.id/index.php/jimen/article/view/58
Prabowo, M. A. D., & Alverina, C. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets, Growth dan Firm Size terhadap Kebijakan Dividen: Studi pada Perusahaan yang Tercatat Aktif di BEI yang Membagikan Dividen Periode 2012-2015. Jurnal Akuntansi, 12(1), 84–97. https://doi.org/https://doi.org/10.28932/jam.v12i1.2290
Prakoso, S. W. R., & Muchtar, S. (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Perbankan Di BEI. Jurnal Ekonomi, 28(3), 469–487. https://doi.org/10.24912/je.v28i3.1890
Pranadipta, R., & Natsir, K. (2023). financial, non-financial, and macro-economic factors affecting the first-day profit rate in initial public offerings. International Journal of Application on Economics and Business, 1(2), 276–289.
Purnasari, N., Lestari, W., Purba, R. D., Juliarta, V., & Sitanggang, U. P. B. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset, Total Asset Turnover Dan Asset Growth Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017. Jurnal Ilmiah Manajemen Ekonomi Dan Akuntansi, 4(3), 1174–1189. https://doi.org/https://doi.org/10.31955/mea.vol4.iss3.pp1174-1189
Ross, S. A. (1977). The determination of financial structure: The incentive-signalling approach. The Bell Journal of Economics. https://doi.org/https://doi.org/10.2307/3003485
Sari, F. K., & Amelia, R. W. (2024). pengaruh return on asset (roa) dan debt to equity ratio (der) terhadap deviden payout ratio (dpr) pada pt japfa comfeed indonesia tbk periode 2013-2022. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 4(2), 810–824. https://doi.org/10.47709/jebma.v4i2.3988
Sari, M., & Berliani, K. (2024). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset Dan Sales Growth Terhadap Devidend Payout Ratio (Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2016-2022). Jurnal Maneksi Vol 13, No. 2, Juni 2024, 13(2), 274–282. https://doi.org/https://doi.org/10.31959/jm.v13i2.2224
Siyoto, S., & Sodik, M. A. (2015). Dasar Metodologi Penelitian.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics. https://doi.org/https://doi.org/10.2307/1882010
Tiurma, R. C. M., & Widjaja, I. (2020). Analisis Pengaruh Current Ratio, Return On Assets, Debt Equity Ratio, dan Cash Position Terhadap Dividen Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Selama Periode 2015-2017. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan, 4(4), 168. https://doi.org/10.24912/jmbk.v4i4.8681
Uma, S., & Bougie, R. (2015). Metode Penelitian Metode Penelitian. In Metode Penelitian Kualitatif (Issue 17). http://repository.unpas.ac.id/30547/5/BAB III.pdf
Widarjono, A. (2005). Ekonometrika: Teori dan Aplikasi untuk Ekonomi dan Bisnis. Ekonosia.
Wijaya, M. B. P., Yuesti, A., & Bhegawati, D. A. S. (2021). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019. Karma (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi), 2(Vol 1 No 1 (2021): Edisi Pebruari), 364–370.
Yanita, P., & Surya, T. L. (2024). The Effect of Return on Assets (ROA), Current Ratio (CR), and Debt to Equity Ratio (DER) on Dividend Payout Ratio (DPR) at PT Akasha Wira Internasional Tbk. for the Years 2011-2020. 3(4), 897–904. https://doi.org/https://doi.org/10.61445/tofedu.v3i4.171
Published
2026-07-26
How to Cite
Nirmawati, N., Yudea, Y., & Butet Wulan Trifina. (2026). Effects Of Current Ratio, Debt-To-Equity Ratio, And Return On Assets On Dividend Payout Ratio. International Journal of Economics, Business and Innovation Research, 5(04), 5754-5778. https://doi.org/10.63922/ijebir.v5i04.5577
.png)
Contact Person +6282139474255
Email : ijebir@citakonsultindo.or.id / editor.ijebir@gmail.com
