The Effect of Company Size and Leverage on Financial Distress of the Altman Z-Score Model at PT Indofarma Tbk for the 2014-2024 Period

Almaftuhiyah Almaftuhiyah; Siti Nurcahayati

doi:10.63922/ijebir.v5i06.5919

Almaftuhiyah Almaftuhiyah Program Studi Manajemen Program Sarjana Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Pamulang Tangerang Selatan
Siti Nurcahayati Program Studi Manajemen Program Sarjana Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Pamulang Tangerang Selatan

DOI: https://doi.org/10.63922/ijebir.v5i06.5919

Keywords: Altman Z-Score, Financial Distress, Leverage, Pharmaceutical Company, Company Size

Abstract

This research is motivated by the weakening financial condition of PT Indofarma Tbk during the 2014–2024 period and shows an increasing risk of financial distress. This study aims to analyze the effect of company size and leverage on financial distress using the Altman Z-Score Model. The study uses a quantitative method with an associative approach. The research population is the financial statements of PT Indofarma Tbk for the 2014–2024 period, with samples in the form of financial position statements, income statements, and stock information data for 11 years. The research instrument uses secondary data and analysis is carried out through descriptive statistics, classical assumption tests, multiple linear regression, t-tests, F-tests, and coefficients of determination. The results show that company size has a significant effect on financial distress with a significance of 0.014, while leverage has no significant effect with a significance of 0.292. Simultaneously, company size and leverage have a significant effect with a significance of 0.039 and are able to explain 44.4% of the variation in financial distress. In conclusion, company size is a partially significant factor, while the effect of leverage is not proven partially.

References

Abuhamda, E. A. A., Ismail, I. A., & Bsharat, T. R. K. (2021). Understanding quantitative and qualitative research methods: A theoretical perspective for young researchers. International Journal of Research, 8(2), 71–87.
Azyyati, N. I., Prihadi, M. I., & Anshari, R. (2025). Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage terhadap financial distress model Altman Z-Score pada sektor consumer cyclicals di Indonesia. Manajemen: Jurnal Ekonomi Usi, 7(2), 408–418.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of financial management (15th ed.). Cengage Learning.
Efendi, F. A., Fernanda, D., & Thahirah, K. A. (2023). Analisis pengaruh mekanisme corporate governance, likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan terhadap financial distress. Jurnal Akuntansi Keuangan dan Bisnis, 1(2), 97–100.
Fahmi, I. (2018). Pengantar manajemen keuangan: Teori dan soal jawab. Alfabeta.
Firdaus, M. (2019). Ekonometrika suatu pendekatan aplikatif (Edisi ke-3). Bumi Aksara.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25 (Edisi ke-19). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, I. (2020). Aplikasi analisis multivariat. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hardani, et al. (2020). Metode penelitian kualitatif & kuantitatif. CV Pustaka Ilmu.
Hery. (2017). Kajian riset akuntansi: Mengulas berbagai hasil penelitian terkini dalam bidang akuntansi dan keuangan. PT Grasindo.
Hutauruk, M. R., Mansyur, M., Rinaldi, M., & Situru, Y. R. (2021). Financial distress pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Perbankan Syariah, 2(2), 237–246.
Kasmir. (2019). Analisis laporan keuangan (Edisi revisi). PT RajaGrafindo Persada.
Lutfi, A. M., Priyanto, A. A., & Yusuf, A. (2024). Pengaruh rasio likuiditas, rasio profitabilitas, dan ukuran perusahaan terhadap financial distress. Jurnal Cendekia Ilmiah, 3(5), 3934–3945.
Mahasin, M. D. J., Wibowo, H., Setyadi, E. J., & Dirgantari, N. (2025). Pengaruh leverage, operating capacity dan likuiditas terhadap financial distress dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi. JIMEA, 9(1), 976–1004.
Nababan, D., & Hartikayanti, H. N. (2025). Pengaruh kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan ukuran perusahaan terhadap financial distress pada perusahaan sektor transportation & logistik. JIMEA: Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 9(1), 1557–1576.
Nawawi, H. (2019). Metode penelitian bidang sosial. Gadjah Mada University Press.
Ningsih, T. W., & Rispantyo. (2025). Pengaruh cash flow, profitabilitas, likuiditas dan leverage terhadap financial distress. JEBDEKER, 5(2), 361–374.
Prihatna, N., Nidar, S. R., & Damayanti, S. A. (2025). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap financial distress: Studi pada perusahaan sektor transportasi dan logistik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019–2023. WFAJ, 7(2), 33–52.
Sari, M., & Asmendri. (2020). Penelitian kepustakaan (library research) dalam penelitian pendidikan IPA. Natural Science: Jurnal Penelitian Bidang IPA dan Pendidikan IPA, 6(1), 41–53.
Sartono, A. (2017). Manajemen keuangan teori dan aplikasi. BPFE.
Septiana, G., & Sari, P. A. P. (2021). Pengaruh kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan dan leverage terhadap financial distress (perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015–2019). Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic), 5(1), 71–84.
Siti Nurdian Erniza, & Triana Anggraini. (2025). Pengaruh leverage, ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan, dan kapasitas operasi terhadap financial distress (studi empiris sub sektor ritel yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2024). Jurnal Ilmiah Akuntansi, 2(4), 120–127. https://doi.org/10.69714/f85wvc37
Sugiyono. (2017). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif dan R&D: Pendekatan kuantitatif, kualitatif, dan R&D (Cetakan ke-27). CV Alfabeta.
Sugiyono. (2018). Metode penelitian pendidikan pendekatan kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sugiyono. (2020). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Sujarweni, V. W. (2020). Metode penelitian bisnis & ekonomi. PT Pustaka Baru.